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市场交易-中天金融将成为华夏人寿第一大股东

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菲律宾

截至2019年6月末,正大仍為中國平安第一大股東。正大集團有限公司通過全資子公司New Orient Ventures Limited、商發控股,及其他下屬子公司合計間接持有中國平安H股16.5億股,約平安總股本的9.04%。

2018年末公司總資產突破5000億,為5131億,同比增長400多億。2018年,總保費2306億,原保費1583億,市場排名都為第四位。

本文首發於微信公眾號:券商中國。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

相對已上市險企估值,華夏人壽逾千億的估值並不低。業內認為,這與險企第一大股東位置稀缺、保險牌照難求以及壽險發展空間巨大等因素相關,反映產業資本對保險牌照的青睞。

如今,這兩筆資本市場上公開宣稱收購華夏人壽股權的事項,一個(華資實業)宣布終止,另一個雖然沒有終止,但也未見進展。

2015年,華夏人壽首次進入平安十大股東之列,至2015年末持有6.22億股,為第四大股東,2016年末持股量進一步升至 7.88億股。2017年華夏人壽開始逐步減持平安股份,並於2018年末正式退出了平安十大股東之列。

  正大集团曾在我国保险业界有过广受关注的时刻。当时是6年多前,其接手汇丰控股持有的平安股权。2012年底和2013年初,汇丰将所持有的全部平安股份约12.33亿股,以每股59港元总对价727.36亿港元(约合93.85亿美元),分两次转让给泰国正大集团。交易完成后,正大集团成为中国平安单一最大股东,持股15.57%。

華夏人壽股權頻現買方,不乏終止、擱淺

當晚,華資實業(600191)則公告稱,終止股票定增計劃,也宣告其醞釀了兩年多的入主華夏人壽計劃失敗。華資實業2015年9月曾公告,擬定增募資不超過316.8億元,對華夏人壽進行增資,增資完成後對其持股比例不超過51%。

華夏人壽成立於2006年底,註冊資本153億元,註冊地址在天津市濱海新區。華夏人壽近年先是依靠萬能險實現保費迅猛增長,2015年總保費一舉突破千億元,市場排名達到第四位。

這一條也被業界解讀為保險業的「一參一控」規定,即同一股東不得同時控制兩家業務範圍相同的保險公司,而控股一家、參股另一家則是可行的。

根據華夏人壽披露公司共有11家股東,其中,北京千禧世豪和北京中勝世紀持股比例分別為20%、13.41%,分別為第一大(並列)和第四大股東。完成後,中天金融將成為華夏人壽第一大股東。

華資實業計劃定增並增資華夏人壽,定增募資不超過316.8億元,對華夏增資完成後持股比例不超過51%。均以上限估算,華資實業對華夏人壽的估值在600多億元。

最近受關注的一次,是上市公司中天金融「蛇吞象」式的收購交易。2017年11月20日晚,中天金融發佈公告稱,與華夏人壽股東北京千禧世豪電子科技公司(北京千禧世豪)和北京中勝世紀科技公司(北京中勝世紀)簽訂框架協議,公司或公司指定的控股子公司擬以現金購買華夏人壽21%-25%的股權。

保險公司之間投資的案例並不鮮見。8月7日,中國人壽在保險業協會披露,公司通過港股二級市場買入中國太保H股,達到舉牌線。截至8月1日,中國人壽持有太保H股1.399億股,約佔該上市公司H股股本的5.04%;連同關聯方國壽集團所持H股,國壽系對中國太保H股持股達到5.08%。

「公司與交易對方雖已達成初步交易方案,但仍處於與相關行業監管部門就方案所涉及重大事項進行彙報、溝通、諮詢和細化的階段,尚未形成最終方案。」已經於1月份復牌的中天金融,重新做起了地產主業生意,並表示還在持續推擠華夏人壽股權收購,且在每隔10個交易日發佈一次收購華夏人壽股權交易的「進展」。

此前,則市場先是有消息稱,中國平安(601318)正在洽購華夏人壽。自去年開始,雙方談判斷斷續續了好幾個月,遇阻在華夏人壽的要價上。而對於收購華夏人壽傳聞,平安方面8月22日回復券商中國記者稱「沒有這方面信息」。

從2015年華資實業計劃「入主」華夏人壽,到2017年中天金融籌劃購買股權,華夏人壽的估值經歷了翻倍增長。

中國平安十大股東(截至2019年6月末)

此次事件的當事方華夏人壽,近年來一直屬於「被收購」的熱門角色。

由於金融機構問題資產處置以及保險公司股權股東監管加強等原因,華夏人壽近兩年的相關動向很受市場關注。

中天金融擬收購華夏人壽股權的交易中,21%-25%的股權交易定價不超過310億元,以定價上限310億元估算下來,華夏人壽的整體估值約在1200億-1500億元之間。

華夏亦曾是平安前十大股東一方面平安被傳洽購華夏人壽股權,另一方面華夏人壽也曾投資平安,並成為其前十大股東。

截至2018年末,華夏人壽內含價值552億,同比增長9%;2018年新業務價值62億,同比增長15%。連續數年盈利,其中:2018年凈利潤31億,此前2017年盈利43億,2016年盈利16億元。2019年上半年,保費1236億,凈利潤5.22億元。

按照現行保險公司股權管理辦法, 投資人及其關聯方、一致行動人只能成為一家經營同類業務的保險公司的控制類股東。投資人為保險公司的,不得投資設立經營同類業務的保險公司。投資人及其關聯方、一致行動人,成為保險公司控制類和戰略類股東的家數合計不得超過兩家。

不過目前,險資之間的投資都沒有突破保險公司股東「一參一控」要求。

根據官網介紹,正大集團是一家以農牧食品、商業零售、電信電視三大事業為核心,同時涉足金融、地產、製藥、汽機車、機械加工等10 多個行業領域的多元化跨國企業集團,業務遍及100多個國家和地區,員工總數35萬人,2018年集團全球銷售總額約620億美元。

華夏人壽方面對平安收購的傳聞,22日上午回復稱「子虛烏有」;對於正大收購的傳聞,記者22日晚20點求證,華夏尚未予置評。

正大一直在中國有故事正大集團,在國際亦稱卜蜂集團,由泰籍華人謝易初、謝少飛兄弟1921年創辦于泰國曼谷,英文為Charoen Pokphand Group,簡稱CP Group。

華夏人壽是塊「肥肉」,曾估值1500億

其間,也曾有市場傳言稱有券商等機構欲收購華夏人壽股權,給出估值在千億以下,而華夏人壽方面並不接受,相關方未達成交易意向。

不過,對於中天金融收購華夏人壽股權出價,也有投資者認為偏高,並詢問是否會對華夏人壽價值進行重新評估。對此中天金融曾稱,根據公司與交易對方簽署協議,最終價格以交易各方共同認可的具有證券業務資質的審計、評估/估值機構進行審計、評估/估值后出具的標的股權在評估/估值基準日資產評估/估值報告結果為基礎協商確定。

在去年12月中天金融復牌之前舉行投資者說明會時,即有投資者問道有媒體報道華夏人壽出現新買家的消息,當時中天金融副董事長石維國回答稱,「未聽說新的意向受讓方,傳言不屬實」。

  华夏人寿又现股权收购传闻,其身份是被收购一方,而买方,不止一个版本。

券商中國記者最新從消息人士處獲悉,參股洽購華夏人壽的是正大集團,即平安的第一大股東。據悉正大近日已與華夏人壽股東簽訂股權轉讓協議,收購股份約30%,該股權轉讓事宜尚需監管部門批准。

該公司近年推進轉型,截至2018年底建立了50萬人的個險營銷隊伍,2018年個險標保市場第六位,其中,直屬營銷標保114.4億,市場第七。

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