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风险级别-作为债券市场信用风险“看门人”角色的信用评级

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對於國務院金融委辦公室宣布的金融業開放新措施,業內人士表示,既是機遇也是挑戰。

北京一位機構投資人指出:「目前我國債券市場發行人的主體級別集中在AAA、AA+、AA三個級別,市場表示評級缺乏區分度,其原因包括AA級別以下主體的發行難度相較於AA級大幅增加,評級機構迫於壓力給予發行人AA及以上級別,同時也有部分評級機構片面追求擴大業務規模、忽視評級質量的重要性進行級別競爭的因素。另外,評級機構在風險監測、級別調整方面也廣受市場詬病,在發行人違約之後有評級機構一次性下調超過10個子級,甚至還有從AA+級一次性下調17個子級至C級的情形,也是前期級別較高且評級機構跟蹤不及時的結果。」

中證網訊(記者 彭揚)7月20日,國務院金融穩定發展委員會辦公室宣布了一系列金融業進一步對外開放的政策措施,其中明確了允許外資機構在華開展信用評級業務時,可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級。

「我們預計,國內信用評級機構將着力發揮本土化優勢,以強化評級結果的有效性和區分度為重點,提升市場公信力,並以更加優質的服務夯實客戶基礎,迎接競爭挑戰。與此同時,國內評級機構也會着手建立面向境外投資者的評級服務體系,提升業務運作的國際化水平,並逐步探索『走出去』的具體路徑。」東方金誠相關人士稱。

業內人士表示,對標普等國際三大評級機構更為熟悉的境外投資者,也能根據其多元化的信用風險投資策略進入資產配置,提升我國債券市場的活力。

2019年1月28日,標普信用評級(中國)有限公司獲得人民銀行營業管理部備案和交易商協會註冊,成為首家進入中國評級市場的外資機構,並於7月11日正式發佈首份評級報告。

有序穩步擴大對外開放 評級行業迎來開放發展新階段

2017年7月中國人民銀行發佈第7號公告,明確境內外評級機構進入銀行間債券市場開展評級業務的相關事宜,標志著我國評級行業對外開放進入新階段。

記者從多位業內人士了解到,進一步推動信用評級的對外開放,引入外資評級機構參与我國債券市場,擴大其評級業務開展範圍,是我國擴大金融市場開放重大舉措的關鍵環節,有利於提升債市國際化水平,吸引更多境外機構參与中國債券市場,並促進評級行業規範發展。

此後,信用評級行業開放進入加速期。2018年3月,交易商協會發佈《銀行間債券市場信用評級機構註冊評價規則》、組織開展註冊評價工作。

提升債市國際化水平 促進評級行業規範發展

信用評級是債券市場發展的重要基礎設施之一。近幾年來,隨着債券市場信用風險及違約處置的市場化、法治化,信用評級機構能否有效發揮信用風險揭示的功能日益受到市場關注。

近年來,我國金融市場對外開放程度顯著提高,債券市場對外開放進程也明顯加快,作為債券市場信用風險「看門人」角色的信用評級,也迎來了對外開放的局面。

德意志銀行香港分行董事王莉告訴記者,信用評級是為投資人服務的,區分度低、滯后的信用評級,難以為投資者決策提供有效的參考。通過引入外資評級機構的評級方法和評級體系,將有利於境內外評級技術的碰撞,提高評級結果的可比性和可參考性,幫助投資者有效管理信用風險。

業內人士指出,評級行業對外開放,將吸引更多境外發行人和投資人進入中國市場,滿足國際投資者配置多元化人民幣資產的訴求,提升債券市場的國際化水平。同時,也將給國內投資人提供更多決策參考,為債券市場參与方的信用風險定價和信用風險管理提供更豐富的服務。

「國內評級機構的評級報告羅列信息眾多,但級別給定理由不清楚,有些級別上調的情況,調整依據也不清楚。兩個評級機構對同一家企業給出了不同的評級結果,但評級報告中並未說明給定高級別的依據。」一位機構投資人表示,「國際評級機構的報告結構和國內機構的報告有較大不同,邏輯和觀點明確清晰,為我們提供了一種新的風險揭示方向。作為投資機構,我們非常支持信用評級行業的開放,希望能聽到更多的聲音,從更多的角度來看待發行人的風險情況,更清晰地理解評級思路、獲得更多信息。」

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